dLocal Limited(纳斯达克代码:DLO)第三季度收益报告超出营收预期,每股收益仅低于预期0.01美元,之后股价下跌了20%。这听起来可能不公平,但dLocal的市盈率超过100倍,所以如果公司想要看到股价进一步上涨,它需要一个完美的季度。

尽管这家南美金融科技公司的收益略低于预期,但这个季度的表现仍然令人印象深刻。dLocal投资者要想取得成功,有两件事需要关注,而这两项指标在第三季度都表现强劲。在第三季度盈利之前,它是一家值得进一步投资的公司,而且我更喜欢它20%的折扣。金融和技术平台dLocal 使跨境交易变得更容易、安全

dLocal是一个金融和技术平台,帮助企业安全、高效地进行跨境支付。dLocal总部设在乌拉圭,业务遍及南美、非洲和亚洲的32个国家。dLocal拥有全球600多种不同的支付方式,企业可以在这里管理其在线全球支付基础设施。

企业安全、快速地将美元兑换成当地货币向当地商人支付的过程可能是困难和复杂的,尤其是当企业进行这些交易数百万次的时候。dLocal为企业提供了一个平台,使流程更容易。优步科技(Uber Technologies)和亚马逊(Amazon)等知名公司决定将这些工作外包给dLocal,而不是在内部创建这些流程。

dLocal在所有业务方面的增长都令人震惊。2021年第三季度收入达到6900万美元,比2020年第三季度增长123%。收入增长也从2020年的96%加速至本季度的123%。该公司第三季度总付款量(TPV)达到18亿美元,同比大幅增长217%。dLocal在冠捷业务上的巨大增长表明,其客户在解决全球支付需求方面正变得多么依赖dLocal。

该公司还在全球范围内扩张业务。在第三季度,它扩展到泰国和萨尔瓦多,使其业务覆盖32个国家。平均而言,dLocal的客户使用其平台在7个不同的国家运营,使用64种不同的支付方式。在2020年第三季度,其客户在6个国家使用了62种支付方式的dLocal。

尽管这家公司只有100亿美元,但其净收入利润率却高达29%,令人印象深刻。dLocal第三季度净收入为2,000万美元,同比增长129%。净收入也同比增长11%。到目前为止,该公司今年的自由现金流为6750万美元,相当于2021年的自由现金流利润率为40%。

保留依然强劲

dLocal投资者应该关注的另一个主要指标是其净收入留存率。dLocal在第三季度的保留率是市场中最高的之一,为185%。这比2021年第二季度的196%有所下降,但逐年上升。这个保留率意味着,从2020年第三季度开始,在该平台上花费100美元的客户现在花费185美元,这表明dLocal的客户流失率很低,它正在成功地扩大客户关系。

因此,2600万美元的收入来自现有的商家。更令人印象深刻的是,这家公司不仅从现有客户那里带来了更多的收入,而且还获得了更多的新客户:在第三季度,新客户带来了1160万美元的收入。

雄心壮志的风险

尽管有这些增长,dLocal的管理层认为它在其行业中只触及了皮毛。从过去12个月的数据来看,该公司的冠捷价值接近50亿美元,但该公司估计其2020年冠捷价值潜力为1.2万亿美元,并且在2024年之前,这一数字预计将以每年27%的速度增长。因此,dLocal只有目前可定位TPV的0.4%,到2024年这可能达到3.1万亿美元。

这家公司增长迅速,盈利丰厚,拥有巨大的市场,但dLocal仍然存在风险。主要的担忧是它的高估值。尽管盈利后股价下跌了20%,但该公司的市盈率仍为80倍,261倍。对于一家金融科技公司来说,这些指标高得惊人:另一只以三位数百分比增长的国际股票——Sea Limited——的市盈率仅为19倍。

随着它拥有的支付方式的数量和它在多个国家的运营,很明显,dLocal对全球经济变得越来越重要。虽然有些投资者可能会说dLocal的业务可以在公司内部复制,但不可否认的是,世界上一些最大的公司选择将这一业务交给dLocal,这表明了建立dLocal的难度。dLocal似乎已经破解了这个市场的密码,当企业需要向当地商户处理国际支付时,它可能会成为主要的平台。

尽管估值如此之高,但我认为该公司潜力巨大,而且由于其超强的增长能力和留住大客户的能力,我认为dLocal可以利用市场扩张的优势,并与之一起成长。这就是为什么dLocal是我现在最喜欢买的股票之一。

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